阿里巴巴临时召开电话会议，讨论撤回菜鸟IPO申请的最新进展。 阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信在会上表示，撤回菜鸟IPO主要有两方面考虑，一是战略考量，二是其次是有关菜鸟IPO程序所处的阶段。从战略角度，阿里集团的首要目标是要在电商领域获胜，为此需要恢复市场份额，推动业务增长。蔡崇信表示，菜鸟为阿里巴巴在国内和国际电商业务提供有独特价值的物流服务，必须实现菜鸟运营与集团电商业务之间的深度融合。 而从IPO所处阶段来说，蔡崇信表示目前暂时没有通过资本市场交易动作，释放价值给股东这种市场环境了（至少在亚洲市场），目前市场低迷，缺乏流动性，硬要推动是没有意义的。阿里认为，菜鸟在当前或可预见的将来进行IPO并不符合集团的发展策略，而IPO可实现的任何估值都无法反映公司当前认为的菜鸟的真正战略价值。 蔡崇信还表示，收购要约价格反映的菜鸟估值是103亿美元，阿里董事会确认了该价格能反映公允价值后批准了要约。
阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信 图源：阿里巴巴官网 阿里巴巴集团3月26日公告，为更好加强与阿里电商业务协同，以及继续支持菜鸟扩大全球物流网络投入，决定撤回菜鸟上市申请，并要约收购菜鸟少数股东的股权和员工已归属的股权。本次收购涉及金额达到37.5亿美元。 阿里最初于2023年5月宣布了一项全面的资产重组计划，其中包括菜鸟的IPO。当时阿里认为单独上市更能体现菜鸟作为阿里重要业务的价值。但到目前情况已发生变化，综合考量，现在IPO无法凸显菜鸟——这样一家全球电商物流领先企业的内在价值。 阿里巴巴集团拥有菜鸟约63.7%的完全稀释股份权益（包括菜鸟员工持股计划下的已归属股份权益），本次将提供高达37.5亿美元现金，用于要约收购菜鸟少数股东的所有股权和员工已归属的股权。收购力度也展示了阿里看好菜鸟的信心和持续投入的决心。菜鸟少数股东和员工可以选择出售或继续持有菜鸟股权。 据了解，菜鸟员工股权收购计划将于2024年8月执行，员工可以自愿出售2024年8月1日及以前已归属的所有菜鸟股份。这次收购也是对员工长期贡献的回报，有助于进一步提振团队信心。
阿里巴巴公告 图源：港交所 与此同时，菜鸟集团CEO万霖在3月26日晚间发出全员邮件，宣布将向菜鸟员工推出二次创业奖金激励计划。这是阿里巴巴集团公告要约收购菜鸟员工股权之后，菜鸟员工收到的又一项激励计划，体现了菜鸟对未来物流战略性建设的决心。 根据上述计划，菜鸟正式员工除了在2025年4月获得正常的年终奖外，在2025年8月还将额外获得一笔同等金额的奖金。这一计划将覆盖届时在岗、且有年终奖的所有菜鸟正式员工。采用月度或季度奖金非年终奖激励的员工也会有相应方案。 万霖在全员信中表示，今年是菜鸟二次创业路途上至关重要的一年，需要全体员工继续共同努力奋斗。 接下来，菜鸟将更加紧密协同淘天集团和阿里巴巴数字商业集团，提升服务体验。同时，菜鸟将坚定面向全球市场进行物流网络扩张，构建全球竞争力，成为服务世界各地客户的领先网络。阿里巴巴集团将为菜鸟全球扩张计划提供强有力的支持。 随后，蔡崇信以及阿里CFO徐宏出席了分析师提问环节，以下是该环节主要内容： Baird分析师Colin Sebastian：能否请管理层谈一谈集团战略变化是否有助于公司在国际商务领域的势头？这是否是公司全球物流战略规划的一部分？ 蔡崇信：国际电商一直是集团业务非常重要的组成部分之一，甚至可以说是我们的核心业务组成。我之前也曾提到，阿里巴巴有两项核心业务，一是电子商务，另一项是云计算。因此，可以说国际电商一直是公司电商业务的核心之一。 我认为集团在战略执行方面一直目的明确、目标一致，特别是在跨境电商方面，这点大家可以从我们的AliExpress速卖通业务中得以窥见。近几个季度以来，我们一直在探讨通过具体的模型来加速AliExpress速卖通的业务发展，我们将该模型称为“Choice”（AliExpress新服务频道“AliExpress Choice”）。通过“Choice”，我们得以实现工厂直采、仓库存储，以便更高效地控制库存、提高消费者的物流体验。 从这一意义上来看，集团的菜鸟业务有理由整合到上述体验之中，因为菜鸟能为全球各地的终端消费者提供端到端的物流服务，包括履约、送货等。正因如此，我们希望能将菜鸟业务更好地融入集团的跨境电商中，产生更大协同效应。基于此，我们选择对菜鸟进行业务调整，管理层也将更专注于菜鸟业务本身，而非菜鸟业务的IPO。 Loop Capital分析师Rob Sanderson：确实全球电商领域都非常关注集团的菜鸟业务。集团选择撤回菜鸟IPO，将其留在公司内部。从投资者的角度来说，未来菜鸟是否会更多助力AliExpress速卖通以及阿里巴巴集团的其他国际业务？还是说未来还会有第三方平台、第三方合作方加入阿里巴巴的国际业务？ 蔡崇信：目前菜鸟其实已经有第三方合作方。在包括国际业务在内的多个领域，菜鸟已经能从第三方客户手中获取业务。但我认为从短期来看，大家可以看到菜鸟将与AIDC（阿里国际数字商业集团）进行更紧密的合作，特别是在跨境业务方面，我相信两者能实现“齐头并进”。我们希望能将集团的电商与物流业务视作有机整体，以便更好地控制成本结构、定价、销售以及用户体验，从而提高我们的竞争力。毕竟众所周知，跨境电商领域一直竞争异常激烈。 Truist Securities分析师Youssef Squali：关于重启资本市场交易，管理层目前是否有新进展与我们分享？管理层刚刚提到了菜鸟业务流动性，能否请您详细谈一谈？管理层是否看到增加投资的机遇？另外，您也提到投资者要保持耐心。能否请管理层与我们分享更多细节？ 蔡崇信：在我看来，当前的全球环境并不适合资本市场交易动作，我们无法为股东释放价值。当前的全球市场较为低迷、缺乏流动性。于我们而言，如果不能为股东带来明确合理的价值，进行资本市场交易是毫无意义的。以上即为我们的观点。 关于你提到的菜鸟长期投资计划。目前我们的确在进行相关规划。我之前也提到菜鸟计划加倍打造全球物流网络覆盖，以实现“包裹能在72小时内完成任何两地之间配送”的目标。这即是我们的愿景，同时也是我们的目标。若想实现目标，则需要我们在全球各地、对各地的物流链路进行大量投资。在这方面，阿里巴巴作为一个拥有强大资产负债表与现金流生产能力的集团，我们将全力支持菜鸟的上述投资。 确实，我刚刚还提到了耐心，因为上述投资需要很长时间才会看到成果。对于阿里巴巴的全球电商业务前景，我们需要有长远的视角与看法。要知道，当前全球电商领域已成为非常重要且很有潜力的市场之一，各方参与者都非常积极。我们必须参与其中。 花旗银行分析师Jasmine Bai：我们看到近来集团非常积极地进行了资本配置工作。近期我们注意到集团选择抛售部分持有股票、资产，比如减持哔哩哔哩。各位投资者对此非常关注。管理层能否与我们分享这些动作背后的原因以及集团未来资本配置将具体考虑哪些因素？另外，我看到您同时也担任部分快递公司的股东（在这里不提具体公司名称）。随着菜鸟上市工作搁置，您是否也在考虑减持这类公司的持股比例？ 蔡崇信：在快递公司的持股对我们而言有着重要战略意义。因此，目前我们还没有计划对这部分持股变更。集团还有很多其他的非核心投资，但与快递公司相关的投资绝非其中之一。正如你在问题中所提到的，近期我们选择出售阿里巴巴在哔哩哔哩以及小鹏汽车的股份。目前一切进展顺利。 关于你提到的资本配置问题。一旦获得上述收益，我们将如何处理？关于这部分内容我们将在每个季度的季末与大家分享，如具体的回购计划、回购股票数量、回购资金、回购影响等等，届时我们都会与大家有所分享。随着三月份即将结束，大家将于四月初看到我们的相关报告。五月份我们也将召开2024财年的全年业绩电话会议，届时我们也将有更多信息与大家分享。因此，具体的股东分红、股份回购细节还请大家关注我们接下来的会议。 汇丰银行分析师Charlene Liu：能否请管理层谈一谈，集团选择撤回菜鸟IPO，该决策的背后是否与当前的监管环境有关？另外，能否请管理层谈一谈您对阿里巴巴目前所在市场监管环境（包括国内市场与国际市场）有哪些观察？ 蔡崇信：集团撤回菜鸟IPO的决策与监管环境无关，完全是集团的内部战略决策。 另外，你关于市场监管环境的问题能否再详细一些？我们的工作受制于全球各地的监管。 汇丰银行分析师Charlene Liu：我能想到的第一个就是欧洲市场，我们看到目前欧洲市场监管开始收紧。另外还有美国市场。 蔡崇信：电商市场监管方面吗？ 汇丰银行分析师Charlene Liu：是的。 蔡崇信：从电商的角度来看，于我们而言欧洲其实是一个非常有趣的市场。其中的消费者不仅有能力消费，订单平均价值也足够高，能够覆盖物流成本。因此我们对欧洲市场非常感兴趣。另外，欧洲市场、消费者的需求与标准是非常高的，我们对当地市场对产品质量、产品真实性的法规与政策也非常关注。我们会建立良好的合规结构，确保集团在当地市场的运营符合当地监管、实现合法合规运营。 分析师：我的问题有关国内市场。如大家所见，国内物流竞争愈加激烈，越来越多的竞争对手正在降低免邮门槛。我的问题是，菜鸟将如何与之竞争？ 蔡崇信：菜鸟拥有自己的快递服务网络，与各方快递服务商携手合作。我们也确实看到，国内物流市场竞争非常激烈，各方参与者都在努力降低成本、提高效率。菜鸟也不例外。我们希望能不断提高运营效率，以最低的成本实现最高效的包裹送达。 徐宏：确实，中国物流市场竞争非常激烈，各个参与者都在提高效率、降低成本。但是大家要清楚，免邮配送是电商行业的运营模式之一。不同物流公司都有着自己的商业运行模式。对菜鸟来说，我们的任务同样是提高效率、降低成本。我们会利用在中国市场积累的经验，将之推广至全球市场。因此，从这一意义上来说，虽然竞争激烈，但这些竞争也有助于提高菜鸟本身的业务能力。 瑞士信贷分析师Kenneth Fong：我有两个问题。第一个是有关AIDC的融资。目前菜鸟正在进行股份回购，我们该如何考虑AIDC的融资？相关工作是否会继续进行？我的第二个问题有关菜鸟的股份回购。管理层预计股份回购工作大概何时完成？菜鸟的股份回购工作会有怎样的影响？ 徐宏：关于你的第一个问题。目前针对AIDC的融资，我们还没有开始相关工作。一旦有消息我们会及时与各位投资者分享。 关于菜鸟股份回购的工作。我们计划在六月、七月前完成股份回购。但具体时间还要视我们与少数股东之间沟通的情况而定。 财务影响方面。我认为股份回购工作不会对财务造成重大影响。菜鸟业务已经整合至集团之中，我们将以阿里巴巴集团现有流动资金作为股份回购的资金支持。此外，菜鸟业务与阿里巴巴电商平台的深度融合、协同也会有效提升集团电商业务的竞争力与增长前景。 |
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